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张新房的博客 - AI+安防

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2014第三季度安防上市公司财报简析及个股点评  

2014-11-15 11:22:12|  分类: 上市公司(国内) |  标签: |举报 |字号 订阅

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2014-11-14  来源:天安网  作者:刘洋

行业集中度走高 创新成第一要义 ——2014第三季度安防上市公司财报简析及个股点评

国家统计局10月21日发布数据显示,前三季度中国经济同比增长7.4%。其中,第三季度增长7.3%,增速比第二季度回落0.2个百分点。

据有关数据预测,2014年全球安防产品出货量增长率将从2013年的74.6%降至今年的19.4%;而2012年安防产品售价下滑18.3%,到了2013年再降14.6%。

数据是冰冷的,现实的残酷的。

理论上,安防行业是典型的技术密集型行业,产品更新换代非常快。实际上,安防行业在国内的发展还处于粗放的劳动密集型。随着市场竞争的加剧以及消费者对产品功能需求的提升,产品的技术含金量成为企业核心竞争力的重要组成部分。目前有这种核心竞争力的企业不多,更大程度上,众多的安防企业还是被行业大势“拖着走”,万一扛不住就被迫出局。

从已公布的第三季度财报的部分安防上市公司来看,安防行业整体业绩呈上升趋势。未来,平安城市、智能交通、智能家居领域将继续成为企业竞争的焦点。国内宏观经济环境对安防产业的冲击依然存在,2014年对安防行业而言必将是动荡的一年,但如何收官还得看各个企业如何大显身手。

一、视频监控呈平稳上升态势

随着安防行业传统旺季的到来,很多企业都已开足了马力加速生产。但利润率的进一步走低及经销代理商争夺战进一步加剧,使得视频监控行业在刚刚过去的第三季度进一步走向行业洗牌。

从上市公司第三季度财报来看,两大龙头企业的一些数据的确令人眼馋。但他们在内部整顿及民用市场的开拓方面做出的努力是否也为二三线视频监控企业从内而外的改革做出了表率与借鉴?

1.1 海康威视:前三季营收已过百亿,业绩持续高增长

海康威视10月15日晚间发布了2014年度三季报,公司2014年1-9月累计实现营业收入106.70亿,同比增长55.53%,累计实现归属上市公司股东的净利润27.10亿,同比增长53.95%。公司第三季度单季度实现营业收入46.54亿,同比增长57.66%,实现归属上市公司股东的净利润11.90亿,同比增长53.67%。公司表示,受惠于公司所处安防行业维持较快的增长,公司预计2014年度经营业绩继续维持稳定增长。公司预计2014年全年净利同比增长40%-60%,将达到429,331万元至490,664万元。

根据国际权威统计机构IHS统计信息显示,近两年,国际市场对视频监控的需求仍然强劲。IHS最新排名显示,海康威视已经成为全球视频监控第一名,DVR、NVR、监控摄像机三项产品位居全球第一名,品牌影响力进一步增强。公司相关负责人在接受媒体采访时表示,未来整个海外安防市场会持续快速发展,需求依然强劲。中国企业在海外市场占比总体还是偏低,行业也比较分散,未来还有很大的提升空间。通过新的生产基地建设,海康威视将能够有效提升产能,从而抓住国内外快速增长的市场空间。

国联证券韩星南分析称,扣除上半年业绩,海康威视三季度单季度营收增速为57.66%,净利润增速为53.67%,今年三个季度的净利润增速都在50%以上,和去年比较呈现加速增长的势头,验证了之前的调研报告中的看法:即在数字高清化浪潮之中行业龙头竞争力提升、海外市场份额在基数低、布局完成的基础上高速发展。公司预计全年净利润增速为40%-60%,也高于市场预期。

中信证券张帆也表示,由于竞争对手业绩相对平淡,海康威视2014 年的强劲表现充分展现了公司在行业中快速成长、开拓新市场的能力。我们认为,海康威视在美、英等成熟市场所取得的突破性进展,将在2015 年继续带动公司强劲增长。

海康威视方面表示,目前国内市场对安防视频监控产品和服务的需求依然强劲,行业市场继续保持持续快速的增长态势。海外市场中,在欧美发达国家安防视频监控市场快速恢复、需求显着上升,中东、拉美等新兴经济体对安防视频监控市场的需求也在迅速扩大,安防行业总体仍维持在较高景气度。公司现有供应链生产场地不足以支撑业务持续发展的需要,为支撑未来业务持续发展的需要,新的安防产业基地项目的建设已较为迫切。此外,通过该项目的建设,可以有效实现用工本地化,提升企业竞争力。

1.2大华股份:五年来首现单季净利润负增长

大华股份曾经被称为“白马股”,但最近一年似乎陷入了 “成长的烦恼”,从去年10月股价见顶至今,大华股份股价近乎“腰斩”。今年以来,跌幅最大的前5只股票中,大华股份占得一席,也是A股市场仅有的跌幅超过30%的5只股票之一。

日前,大华股份披露三季报,仅就第三季度单季度而言,公司出现了近几年未曾出现的增收不增利的情况。大华股份今年1到3季度实现营收46.5亿元,同比上升43%;归属于上市公司股东净利润7.2亿元,同比增长18%。

大华股份预计,2014年度净利润为11.31亿元至14.70亿元,比2013年增长0-30%。业绩变动的原因是“公司销售规模扩大,营业收入增长”。

据悉,仅就第三季度单季度而言,大华股份出现了近几年未曾出现的增收不增利的情况。今年第三季度,大华股份营业收入16.05亿元,同比增长30.74%;净利润2.18亿元,同比下降4.98%。分季度来看,大华股份前次出现净利润下降的时间则是2009年第三季度。

据中金公司的分析,大华股份营收增速创近年新低,毛利率略回升:第三季度营收创五年来单季最低,判断转型方案商过程中影响国内销售。而此报告期内毛利率为37.5%,同比下降5%,判断主要源于公司自身内部整顿而非行业竞争。

在中金公司相关分析师看来,大华股份三季度业绩好于指引中值,四季度是转型验证期。公司完成转型所需的人员调整就看四季度实际进展:由产品转型到方案商的过程中不确定性高,而转型首先冲击的是组织体系的变化,从而影响业绩。由于公司三季度已经就区域与行业将人员调整到位,我们仍乐观看待公司转型,期望四季度营收、存货与现金流开始好转,体现体系调整与项目运作 (如智能交通等)成效。全年海外营收将维持超60%的增速。

1.3 英飞拓:前三季净利1073万,重金收购Swann

英飞拓发布的三季报显示,公司今年1-9月公司实现净利润1073.4万元,同比下降58.24%,每股收益0.02元。公司前三季实现营业收入6.12亿元,同比下降5.88%。

在三季报中,英飞拓还预计2014年实现净利润1000万元至2800万元,同比下降54.83%至83.9%,主要原因是一方面受国家宏观经济形势的影响,大中型项目投资建设进度比预期减缓;另一方面,市场定制化项目较多,致使一些项目交货延期,制约了国内销售量的增加;公司为了提高持续核心竞争力,加大了对研发的投入,研发费用比原预计增加。

近日关于英飞拓最火爆的新闻莫过于其以现金方式支付预计约8,716.86万美元收购Swann 97.5%的股份,并代标的公司偿还其特定债务预计约2496.38万美元。公告显示,Swann公司2014财年营业收入为12,425.58万美元,同比上升19.33%,主要系美国、欧洲等国家销售业务的扩张所致。

Swann公司在北美、澳大利亚和欧洲等DIY安防视频监控产品领域已获得领先优势,而民用安防工程多为DIY,本次收购能够丰富公司现有业务类型和产品组合,与公司目前的行业市场区划形成很好的互补效果。同时,民用安防产品更加突出无线客户端的使用体验,支持多种智能终端,随着我国无线通讯技术发展、智能手机大规模普及,公司未来可将标的公司在北美、澳大利亚和欧洲DIY安防视频监控产品市场的先进经验引入国内,使公司在国内民用安防市场具有先发优势。

1.4 东方网力:有望进入双轮,驱动增长期

东方网力10月22日发布2014年第三季度报告,公司公司实现营业收入327,155,339.47元,较去年同期增长42.62%;实现归属于上市公司股东的净利润为57,248,323.61元,较去年同期增长56.02%。

国泰君安证券相关分析师认为,市场普遍认为东方网力主要依靠视频联网平台驱动业绩增长,但我们认为平安城市客户的需求正在发生变化,公司新产品的需求有望迎来爆发期。同时原有产品依旧保持高增长,公司业绩有望进入双轮驱动的快速增长期,视频实战应用软件进入爆发期,成为公司业绩另一驱动力。我们认为经过几年的快速建设,平安城市视频监控基础设施已具一定规模。2014 年,公司对于视频大数据应用的需求进入爆发期。公司的新产品视频实战应用软件进入爆发期,成为驱动公司业绩高速增长的另一因素,我们认为这一趋势有望延续。

与此同时,有消息称东方网力与奇虎360合作生产的家庭安防摄像头拟于11月初上市,产品定价149元。有业内人士表示,“东方网力的家庭安防摄像头目前并未上市,此前由于研发进程原因已经推迟,但马上即将面市销售。”此外,奇虎360作为国内互联网领域的巨头,其拥有丰富的家庭端用户,这将有助于东方网力的智能摄像头产品迅速占据2C端市场。

今年初,东方网力已与奇虎360合资设立了奇虎网力公司,旨在发展面对大众消费市场和中小企业市场的视频监控、安防服务,而上述产品由奇虎网力负责。

二、生物识别发力在即

在安防领域,随着国内平安城市、智慧城市项目的深入发展,城市监控的高清化进一步得到普及,摄像机数量大规模增长,使得人脸识别在数据的采集上阻碍大大减小,提升了人脸识别的质量与应用领域。据统计数据显示,仅在中国大陆地区,人脸识别在未来三年内有望形成年销售额过百亿,并在未来十年内则有望形成年销售额过千亿的市场规模。

在第三季度,生物识别领域的两大企业出现了并购也出现了纠纷,尽管市场看好,但解决现实问题是当务之急。

2.1 欧比特逾5亿并购铂亚信息切入人脸识别

自今年8月29日停牌的欧比特日前发布公告,公司拟通过发行股份及支付现金作价5.25亿元购买广东铂亚信息技术股份有限公司(以下简称:铂亚信息)100%股权。

相关信息显示,铂亚信息主营业务为人脸识别、智能安防、系统集成解决方案、IT商品销售以及技术服务等,其在公安部门已建成的省级人脸识别数据库中市场占有率约为50%。此外,铂亚信息还是一家在新三板挂牌的公司,但从股票行情软件来看,其在今年4月下旬挂牌后并无交易。

尽管这次并购显得很光鲜,但欧比特的三季报却乏善可陈。公司发布的第三季度财报显示,今年1-9月,公司实现营业收入104,105,280.16元,较去年同期下降5.13%;实现营业利润18,473,766.45元,较去年同期下降30.15%;实现归属于上市公司股东的净利润为16,017,829.53元,较上年同期下降35.58%。公告还显示,公司将继续围绕年度计划积极开展工作,充分利用自身的技术创新优势和人才优势大力开发研制高可靠、高性能嵌入式 SoC芯片和系统集成产品。在巩固现有市场的基础上,优化市场布局,提升核心竞争力,进一步提高持续盈利能力。

此次欧比特发布的定增预案显示,公司拟以17.43元/股的价格,以发行股份及支付现金相结合的方式,以5.25亿元收购铂亚信息100%股权,其中现金对价部分1.575亿元 (占总价的30%),剩余70%交易对价以公司发行2108万股股票支付。

以2014年8月31日为评估基准日,铂亚信息100%股权的评估值为5.28亿元,增值率为117.05%,2012年、2013年和2014年前八个月分别实现营收1.11亿元、1.47亿元和8820.95万元;分别实现净利润1987.11万元、2950.20万元和708.55万元。

公告显示,铂亚信息的业务主要围绕人脸识别和智能视频分析两大核心技术开发产品和提供服务。核心竞争力主要在人脸识别领域,是大规模静态人脸比对和动态视频人脸识别领域的领先企业之一。欧比特在公告中称,由于没有人脸识别业务上市公司,故其选择了业务相近的安防行业上市公司或拟上市公司进行毛利率对比。

2.2 汉王科技第三季度营收及净利同比均大增

10月24日晚间,汉王科技发布2014年第三季度报告,第三季度公司营业收入约为8595.60万元,比上年同期增长34.78%;归属于上市公司股东的净利润为192.76万元,比上年同期增长106.48%。公告还显示,今年1-9月公司营业收入同比增加25.26%,主要是由于公司实施机构重建、进行组织结构调整,强化绩效考核与预算管理,激励各板块业务积极开展,其中,人脸、电磁模组、技术授权等业务同比均有大幅增长。 与此同时,日前汉王科技还预计2014年度归属于上市公司股东的净利润-400至1,000万元。

第三季度对于汉王科技来说是多事之秋。汉王科技董事长刘迎健涉嫌虚假陈述,被投资者告上法庭要求其赔偿一案在北京市第一中级人民法院开庭。据汉王科技已发布的公告显示,公司截至开庭,已经收到了43位投资者举报称公司涉嫌虚假陈述,要求公司赔偿,赔偿金额总共867万元。案件缘起于汉王科技在2011年因为信披违规被证监会行政处罚,原来公司一直隐瞒了一些与关联公司的关联交易,信披违规被曝光后,公司股价暴跌,在之前入手的投资者亏损,其中这次案件的原告杨某就亏损了50多万元。但是汉王科技并没有承认自己的错误,始终坚称股民的损失与自己无关,是由于系统风险造成,而原被告双方也就系统风险在法庭上展开了激辩。

此案虽然还没有结果,但是如果汉王科技方不能提供充分的证据让法庭相信存在系统风险,最终利益将归于投资者。

三、智能交通注重产品实际应用

大数据、云计算已逐渐为互联网企业广泛应用,而将这种理念应用在交通管理服务中的并不多见。但智能交通的发展定是对大数据、云计算更为丰富的运用。以下三家智能交通领域的代表性上市安防企业的第三季度财报都令人满意。作为行业应用最为代表性的领域之一,智能交通的良好发展前景也让众多业内人士重拾信心。

3.1中威电子:前三季度业绩同比增1.44%

中威电子10月26日晚间发布2014 年第三季度报告,2014年1-9月,公司实现营业收入14,537.76万元,同比增长47.93%;利润总额2,707.35万元,同比增长2.21%;归属于上市公司普通股股东的净利润2,387.34万元,同比增长1.44%,主要原因是本期开拓新业务,致使公司营业收入比上年同期增加。

8月27日,中威电子与北京中交汇能信息科技有限公司签订了产品名称为“全国客运安全宣传联播网平台项目之无线车载多功能终端 (即无线车载终端)”的销售合同,合同金额1.53亿元,占公司2013年度营业收入的128%。根据合同,此次公司向中交汇能供提供的无线车载终端共6万台,分批供货。合同履行期限预计至2015年4月30日。

公告显示,中交汇能是中国领先的客运WiFi运营商,年覆盖和影响近400亿人次出行,成为中国最大的交通领域和移动互联网领域相结合的新媒体平台。

中威电子表示,合同的执行将提升公司2014年及2015年的营业收入和营业利润。

3.2 新大陆:看好二维码应用业务

新大陆发布的2014年第三季度报告显示,公司1~9月实现营业收入14.75亿元,同比增长45.03%;归属于母公司所有者的净利润为1.65亿元,同比增长46.24%;扣非后归属于母公司所有者的净利润为1.52亿元,同比增长29.77%;对应EPS为0.32元。公司业绩略超市场预期。

据记者了解,公司营业收入快速增长的主要动力来源于公司电子支付产品(主要是POS机)和信息识读产品(主要是二维码扫描枪)收入较快增长,以及子公司地产业务的收入并表(2013年1~9月该项收入为零,2013年第四季度开始并表)。公司的运营商BOSS业务表现平稳,高速公路信息化业务受招投标季节性影响有望在四季度集中发力。

地产业务、运营商BOSS业务和信息识读产品业务是公司毛利率相对较高的业务,受毛利率较高业务占比提升的影响,公司1~9月毛利率同比增长近2个百分点。同时,公司销售费用率和管理费用率均同比下降1个百分点以上,显示公司费用控制水平随着收入增长有所提升。虽然地产业务并表带来的业绩增量效应将在四季度消失,但从全年来看,高毛利率的地产业务仍将带来较大业绩增量,同时公司电子支付产品和信息识读产品增长势头良好,全年业绩高增长是大概率事件。

与此同时,新大陆还于上月收购从事POS运维服务的北京亚大通讯网络有限责任公司75%股权,进一步完善其电子支付产业链布局,亚大通讯承诺2014年净利润不低于2000万元,2014和2015年净利润合计不低于4500万元,2014-2016年净利润合计不低于7500万元。目前,新大陆的POS机业务位居全球第五,国内第三,具有较强的竞争优势。目前公司除了积极拓展海外市场之外,还不断开发新的品类,承接了拉卡拉超过80%的iPOS业务。随着金融IC卡的普及和更新换代以及移动支付渗透率的提升,未来两年将是公司POS业务持续放量的时间窗口,该业务将呈现持续高增长的态势。

新大陆是国内惟一一家掌握了二维码解码核心技术的企业,并率先发布了全球首颗二维码解码芯片,技术优势非常明显。公司通过参与行业标准的制定,将技术优势进一步转化为市场优势。目前,公司的二维码业务在O2O营销推广、国税系统发票防伪、食品安全领域的检测与溯源系统和手机支付领域均有积极部署和不错进展,是国内二维码领域当之无愧的龙头。

3.3 高新兴:前三季净利5057万 成立互联网业务子公司

高新兴披露的第三季报显示,公司2014年前三季度实现净利润5057.37万元,较去年同期增长172.95%。其中第三季度实现净利润1660.14万元,较去年同期增长49.84%。公司前三季度实现营业收入4.82亿元,较去年同期增长66.71%。

高新兴表示,报告期内驱动公司业务收入变化的主要因素为公司平安城市与智能交通业务2013年度取得的在手订单及2014年新增的部分订单在本报告期内按计划较好完成,贵州部分地市的平安城市项目、揭阳平安城市等项目在本报告期内陆续完工验收或部分验收达到结算条件,对公司本期的业绩产生积极影响。

当然,第三季度高新兴也并非只是传统领域着力。9月17日,公司与硅谷天堂资产管理集团股份有限公司签署了《战略合作及并购顾问协议》,硅谷天堂将就高新兴的资本运作事项提供顾问服务,包括提供收购与兼并等资本领域的财务顾问服务,为高新兴进行并购标的筛选等。

在安防进军互联网话题爆热的背景下,高新兴在第三季度也宣布增资,成立互联网业务的子公司“尚云在线”。“尚云在线”是高新兴潜心研发、精心打造的服务于大众化消费市场的云视频运营平台。它将致力于为广大中小安防企业提供私有云安防服务解决方案。同时,“尚云在线”具有互联网属性,除了监控,更多的在于实时视频的分享,是一个社交平台。用户可以在移动终端和尚云网站轻松实现实时视频点播、云录像查看、事件消息提醒等与友商类似的功能外,还可以通过直播在线分享功能。

据悉,高新兴已于2014年上半年成立尚云项目组,对项目的可行性进行了初步论证,对视频监控开放式平台构架进行了总体规划,目前主要研发团队已基本组建完成。“尚云在线”成立后,将快速组建经营团队,加快视频监控开放式平台的研发和内部测试。完成基本建设后,除实现自有产品S2用户视频深度交互需求外,也可让合作伙伴视频产品即插即用无缝连接该平台,并提供稳定云服务。

四、小间距显示引人关注

有业内人士分析,在价格战、利润下滑的趋势下,传统LED显示屏必将寻找新的增长点,以提高其利润水平;传统户外产品技术的逐渐登顶,拓宽了室内小间距产品研发的技术空间;上游厂商对小间距的关注度不断提高;室内显示市场的机遇凸显等,这些都是传统LED显示屏企业热衷小间距开发的主要原因。

近年来安防行业向高清化转型且快速成长,而LED也因小间距技术进步得以参与到安防监控建设中。小间距LED 具有数字化、大画面、逐点亮度、色度校正、二次非线性校正、灰度校正、边缘增强、快速运动补偿、超高刷新速率等特点,最重要的是2.5MM以下的小间距,满足了综合监控高清显示的要求。

利亚德10月23日发布的2014年第三季度报告,显示公司在今年1-9月公司实现营业总收入722,989,511.27元,比去年同期增长64.30%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润90,591,577.17元,比去年同期增长107.98%。公司称,报告期内驱动业务收入变化的具体因素为:LED小间距电视订单已超额完成全年订单计划,成为四轮业务之首;进入民用市场的三代LED小间距电视发布,网络销售模式开启;海外订单超额完成年度计划;并购企业预期可完成并超过2014年度承诺业绩,LED智能照明板块营收占比提高;第一期期权行权完成;外延并购再次开启。

利亚德表示,自本年度3月份以来,订单大幅增加,尤其是LED小间距电视订单和海外订单,截止9月30日,LED小间距电视订单超过5亿元,海外订单超过3亿元,两者均已完成本年度订单计划,且期内增加了利亚德视频和金达照明两家公司的业绩。

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